Rusija i partneri iz OPEC+ odustaju od pokušaja podizanja cijena nafte. Koja je sledeća taktika?

• OPEC+ je pauzirao svoju agresivnu strategiju smanjenja ponude.
• Saudijska Arabija možda mijenja taktiku, kako zbog političkih razloga, tako i zbog frustracije prekomjernom proizvodnjom članica poput Iraka i Kazahstana.
• Cijene nafte počele su se oporavljati usred znakova smirivanja tenzija između SAD-a i Kine i iznenađujućeg pada inflacije u SAD-u.

Više od dvije godine, OPEC i njegovi partneri iz Centralne Azije, predvođeni Rusijom, pokušavali su podići cijene nafte zadržavanjem ponude. Posebno je to bilo važno za Rusiju koja prodajom nafte finansira svoj ratni stroj na koji troši 40% budžeta.

Faktori izvan kontrole OPEC+ uzrokovali su pad cijena i ostanak na niskim nivoima. I čini se da se OPEC+ sada s tim pomirio. Za sada.

„Ne možete zauvijek vrištati u oluju“, rekao je ove sedmice za Financial Times Bill Farren-Price, viši istraživački saradnik na Oxford Energy Instituteu.

„Dobri su u podešavanju i finom podešavanju ravnoteže, ali ne mogu se suprotstaviti vihoru poput makroekonomskog pada koji je, čini se, u toku“, dodao je Farren-Price.

Da budemo pošteni, pad na koji analitičar misli više je stvar očekivanja nego činjenice. Baraž carina američkog predsjednika protiv trgovinskih partnera izazvao je ovo očekivanje, a svi su se s time složili, revidirajući prognoze rasta globalnog BDP-a i, naravno, izglede za međunarodne cijene nafte.

Revizije su bile toliko brojne i izašle su u takvom broju da su gotovo svi pretpostavili da će se najgore posljedice carinskog rata neizbježno materijalizirati. Tako je OPEC+ prestao s borbom.

Irak i Kazahstan su mjesecima proizvodili previše

Neki posmatrači vjeruju da su Saudijci pokušavali ugoditi predsjedniku Trumpu, koji je više puta rekao da bi volio da cijene nafte budu niže, a ne više, uprkos interesima svojih pristalica i donatora iz energetske industrije.

To bi mogao biti dio razloga zašto je neformalni lider OPEC-a odlučio prestati insistirati na kontroli proizvodnje. Ipak, držanje lekcije onima koji krše pravila kontrole proizvodnje ne bi trebalo odbaciti kao još jedan dio razloga.

Irak i Kazahstan su mjesecima proizvodili previše i nisu pokazivali znakove da će to promijeniti, bez obzira na uvjeravanja o suprotnom. Svaki lider bi se prije ili kasnije zasitio neposlušnosti, a Saudijska Arabija nije izuzetak. Niti je ovo prvi put da koristi pristup poplave tržišta da bi nekoga naučio lekciju. Ali ovaj put postoji preokret. Nema poplave, ne baš.

OPEC+ je šokirao posmatrače tržišta nafte kada je prošlog mjeseca izjavio da će ovog mjeseca povećati svoju ukupnu ponudu za 411.000 barela dnevno. Cijene su pale, ali OPEC+ nije ni trepnuo. Naprotiv, nastavio je s planovima za još jedno povećanje proizvodnje od 411.000 barela dnevno u junu.

Tarifni rat

Cijene su dodatno pale dok su SAD i Peking pokušavali da se međusobno nadmaše u carinama. A onda su Saudijci podigli cijene nafte za Aziju. To je trebala biti posljednja stvar koju su trebali učiniti tokom vremena naizgled hronično nižih cijena, ali evo šta su učinili. Zatim su cijene počele rasti.

Jedan od razloga za preokret pada cijena nafte bila je vijest da je OPEC+ zapravo proizveo manje nafte u aprilu – kada su svi pretpostavljali da će proizvođači nastaviti s još većom prekomjernom proizvodnjom. Drugi razlog je taj što su SAD i Kina počele razgovarati o tarifama, a razgovori su dali rezultate koji sugeriraju da neće doći do najgoreg od najgoreg.

Ovo je nešto što ljudi upoznati s općim pristupom predsjednika Trumpa politici govore mjesecima, ali im je privuklo malo pažnje. Pristup: tražiti – ili pokušati – nešto masovno, dok u stvarnosti biti sretan što dobijete petinu toga. I to funkcionira.

Dakle, tarifni rat bi mogao završiti prije nego što zaista počne, a to podržava cijene nafte. Tu su bile i nove vijesti da inflacija u SAD-u uopšte nije tako loša kao što su svi očekivali – izgleda zbog tarifa i svega ostalog što američki predsjednik radi.

Ali ne, inflacija je u aprilu porasla za skromnih 0,2%, što je najniža stopa u dvije godine, prema podacima Reutersa , koji je osigurao da se napomene da neizvjesnost u pogledu budućnosti i dalje postoji.

Potražnja za naftom

Bilo kako bilo, potražnja za naftom izgleda prilično snažna uprkos svim izazovima na koje komentatori vole da se fokusiraju u svojim medijskim nastupima – a niže cijene nafte su veliki dio razloga. Kina uvozi više sirove nafte, sa aprilskim protokom od 11,69 miliona barela dnevno.

To je neznatno manje u odnosu na mart, ali više u odnosu na april 2024. godine, jer su rafinerije u zemlji gomilale zalihe ove robe dok je bila jeftina. Očekuje se da će uvoz nafte iz Azije u cjelini porasti usred pada cijena dok on traje.

Dakle, čini se da je OPEC+ odabrao najbolje vrijeme da prestane forsirati prirodu i pusti stvari da idu svojim tokom. Referentne cijene su se već oporavile od najgoreg dijela sloma.

Istina, Brent sirova nafta je još uvijek daleko od nivoa na kojima se trgovala prije godinu dana kada je mijenjala vlasnika za preko 80 dolara po barelu.

Ipak, oporavila se od najnižih nivoa koje je dostigla prošlog mjeseca usred najfrenetičnijeg izvještavanja o carinskoj svađi i vjerovatno će se nastaviti oporavljati zajedno s WTI-jem, jer američke naftne kompanije ograničavaju aktivnost u iščekivanju oporavka cijena. A OPEC+ se može opustiti i čekati da taj oporavak podigne cijene još više.